Cash Flow und Cash Flow Statements bei der Unternehmensbewertung verstehen

Der Cashflow wird oft als der “Sauerstoff eines Unternehmens” bezeichnet, da er die tatsächlich durch den Geschäftsbetrieb erwirtschafteten Mittel widerspiegelt. Eine Cashflow-Rechnung bietet Einblicke in die Liquidität und die allgemeine finanzielle Gesundheit eines Unternehmens und ist damit ein wichtiges Instrument für die Unternehmensbewertung und das Management. Auch wenn die Erstellung einer Cashflow-Rechnung für viele KMUs nicht obligatorisch ist, kann sie die Entscheidungsfindung und die Bewertungsergebnisse erheblich verbessern. Dieser Leitfaden erläutert die Bedeutung von Cashflow-Rechnungen und ihre Auswirkungen auf Unternehmensentscheidungen.

1. Was ist eine Kapitalflussrechnung?

Überblick:
In einer Cashflow-Rechnung werden die Mittelzuflüsse und -abflüsse eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum detailliert dargestellt. Sie ist in drei Hauptabschnitte unterteilt: operative Aktivitäten, Investitionstätigkeiten und Finanzierungstätigkeiten, die jeweils einen anderen Blick auf die Cashflow-Dynamik des Unternehmens ermöglichen.

Abschnitte erklärt:

• Operative Aktivitäten:
  Dieser Abschnitt zeigt die aus dem Kerngeschäft erwirtschafteten Barmittel, die die Fähigkeit des Unternehmens widerspiegeln, durch seine primären Aktivitäten Gewinne zu erzielen, ohne auf externe Finanzierung angewiesen zu sein. Ein positiver Cashflow aus dem operativen Geschäft deutet auf ein gesundes, nachhaltiges Geschäftsmodell hin.
• Investitionstätigkeit:
  Dieser Teil spiegelt die Ausgaben oder Einnahmen aus Investitionstätigkeiten wider, wie z.B. den Kauf von Ausrüstung, Immobilien oder den Verkauf von Vermögenswerten. Eine hohe Investitionstätigkeit kann ein Zeichen für Wachstumsinitiativen sein, während hohe Mittelabflüsse eine sorgfältige Bewertung des langfristigen Nutzens erfordern.
• Finanzierungsaktivitäten:
  Umfasst Cashflows aus der Aufnahme von Krediten, der Rückzahlung von Schulden, der Emission oder dem Rückkauf von Aktien. Dieser Abschnitt hilft zu beurteilen, wie das Unternehmen seine Kapitalstruktur und finanziellen Verpflichtungen verwaltet.

Vorteile:

• Klare Cash-Position: Bietet einen klaren Überblick über die Cash-Position und Liquidität eines Unternehmens, die für die Erfüllung von Verpflichtungen und die Finanzierung des Geschäftsbetriebs entscheidend sind.
• Cash Generation Insight: Hilft bei der Beurteilung der Fähigkeit des Unternehmens, Barmittel zu generieren und den Betrieb unabhängig von externer Finanzierung aufrechtzuerhalten.
• Informierte Finanzplanung: Bessere Finanzplanung und Investitionsentscheidungen durch transparente Einblicke in das Cash Management.

2. Die Bedeutung von Cashflow-Rechnungen für die Bewertung von Unternehmen

Überblick:
Cashflow-Abrechnungen sind bei der Unternehmensbewertung von entscheidender Bedeutung, insbesondere bei Bewertungsmethoden wie dem Discounted Cash Flow (DCF), der auf der Projektion künftiger Cashflows und deren Abzinsung auf den Gegenwartswert beruht. Sie bieten einen realistischen Überblick über die finanzielle Gesundheit des Unternehmens, der über die Gewinn- und Verlustrechnung hinausgeht.

Wichtigste Auswirkungen:

• Bewertungsgenauigkeit:
  Cashflow-Abrechnungen spiegeln die tatsächliche finanzielle Leistung wider, indem sie sich auf Barmittel konzentrieren und nicht nur auf buchhalterische Gewinne, die nicht zahlungswirksame Posten wie Abschreibungen enthalten können.
• Vertrauen der Anleger:
  Eine starke Cashflow-Rechnung zeigt, dass das Unternehmen in der Lage ist, einen positiven Cashflow zu erwirtschaften. Dies ist entscheidend für das Vertrauen und das Interesse der Anleger, da es in direktem Zusammenhang mit der Fähigkeit des Unternehmens steht, Dividenden zu zahlen, in das Geschäft zu reinvestieren und wirtschaftliche Abschwünge zu bewältigen.
• Risikobewertung:
  Cashflow-Rechnungen helfen dabei, finanzielle Risiken und Nachhaltigkeitsprobleme zu identifizieren, die den Unternehmenswert beeinträchtigen könnten, wie z.B. unbeständige Cashflows oder eine starke Abhängigkeit von Finanzierungsaktivitäten.

Vorteile:

• Zuverlässige Bewertungen: Verbessert die Verlässlichkeit von Unternehmensbewertungen, indem es detaillierte Einblicke in den Cashflow liefert, die für genaue finanzielle Bewertungen entscheidend sind.
• Frühzeitige Erkennung von finanziellen Herausforderungen: Hilft bei der frühzeitigen Erkennung potenzieller finanzieller Herausforderungen und ermöglicht so ein proaktives Management und Anpassungen.
• Informierte Entscheidungsfindung: Unterstützt die fundierte Entscheidungsfindung von Käufern und Verkäufern bei Unternehmenstransaktionen, da der gesunde Cashflow oft ein entscheidender Faktor ist.

Fazit

Cashflow-Rechnungen sind für Unternehmenseigentümer, Investoren und Käufer gleichermaßen von unschätzbarem Wert. Sie bieten einen transparenten Einblick in die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens und unterstützen genaue Bewertungen und strategische Entscheidungen. Für KMUs, die ihre Bewertung und operative Effizienz verbessern wollen, ist eine solide Cashflow-Rechnung ein wichtiger Schritt, der zu besseren finanziellen Ergebnissen und einem reibungsloseren Verkaufsprozess führen kann.